Σε τροχιά σοβαρής αποκλιμάκωσης έχουν πλέον εισέλθει οι αποδόσεις των εντόκων γραμματίων του ελληνικού δημοσίου, ως αποτέλεσμα των τελευταίων αποφάσεων της ΕΚΤ.
Η Ευρωτράπεζα έχει προχωρήσει από τον περασμένο Ιούνιο σε τρεις περικοπές στα επιτοκίά της, συνολικού ύψους 75 μονάδων βάσης και ετοιμάζεται για μία ακόμη μείωση τον ερχόμενο Δεκέμβριο.
Οι περισσότεροι αναλυτές αναμένουν ότι η νέα περικοπή θα είναι 25 μονάδων βάσης (0,25%), ωστόσο δεν αποκλείεται και το ενδεχόμενο να φτάσει τις 50 μονάδες βάσης.
Αυτό προκύπτει από τελευταίες δημόσιες τοποθετήσεις μελών του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, τα οποία άφησαν ανοιχτό η μείωση του Δεκεμβρίου να είναι μεγαλύτερη του αναμενόμενου.
Η επίδραση έως σήμερα
Οι επιπτώσεις στην εγχώρια αγορά εντόκων γραμματίων λόγω των αποφάσεων της ΕΚΤ για τα επιτόκιά της έως και σήμερα είναι σημαντικές.
Από τον περασμένο Μάρτιο έως και σήμερα οι αποδόσεις στους νέους τίτλους που δημοπρατεί το δημόσιο βαίνουν συνεχώς μειούμενες.
Μέχρι εκείνη τη στιγμή, οι αποταμιευτές μπορούσαν να εξασφαλίσουν ετησιοποιημένο όφελος για διάστημα 3 - 12 μηνών που έφτανε έως και τη ζώνη του 3,9%.
Πλέον, αυτά τα επιτόκια αποτελούν παρελθόν. Σε όλες τις εκδόσεις από το Σεπτέμβριο έως και σήμερα έχουν πέσει κάτω από το όριο του 3%, όπως φαίνεται στον ακόλουθο πίνακα:
Η δευτερογενής αγορά
Ανάλογη είναι η πτώση και στις αποδόσεις των εντόκων γραμματίων που είχαν δημοπρατηθεί τους προηγούμενους μήνες και δεν έχουν ακόμη λήξει.
Συγκεκριμένα, με βάση τις συναλλαγές που έγιναν στη δευτερογενή αγορά την Πέμπτη 24 Οκτωβρίου, όλα τα έντοκα γραμμάτια διαπραγματεύονται πλέον με απόδοση κάτω από το 3%.
Για παράδειγμα το ετήσιο έντοκο γραμμάτιο που εκδόθηκε στις αρχές Σεπτεμβρίου με απόδοση 2,82%, διατίθεται αυτήν τη στιγμή με επιτόκιο κάτω από το 2,5%.
Αντίστοιχα, ο εξάμηνος τίτλος που δημοπρατήθηκε στα τέλη Σεπτεμβρίου με «κουπόνι» 2,85%, προσφέρει σήμερα απόδοση γύρω από το 2,7%.
Επιπλέον, όσο πιο μακρινή είναι η λήη του εντόκου γραμματίου, τόσο περισσότερο υποχωρεί η απόδοση, στοιχείο ενδεικτικό των εκτιμήσεων της αγοράς για συνέχιση της πτωτικής πορείας των επιτοκίων το αμέσως επόμενο διάστημα.
Πάντως, αυτές οι αποδόσεις εξακολουθούν να είναι σημαντικά πιο υψηλές από τα επιτόκια των προθεσμιακών καταθέσεων ίδιας διάρκειας.
Επιπλέον, η τοποθέτηση σε έντοκα γραμμάτια διασφαλίζει αφορολόγητη απόδοση, μιας και σε αντίθεση με τις τραπεζικές καταθέσεις οι τόκοι δεν επιβαρύνονται με συντελεστή 15%.
Η επόμενη ημέρα
Για τη συνέχεια διαχειριστές κεφαλαίων εκτιμούν ότι τα επιτόκια των εντόκων γραμματίων θα συνεχίσουν να αποκλιμακώνονται.
Όσο πιο μεγάλες θα είναι οι περικοπές των παρεμβατικών δεικτών της ΕΚΤ από εδώ και στο εξής, τόσο πιο χαμηλά θα υποχωρούν.
Αν υποχωρήσουν κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση του διοικητικού της συμβουλίου στις 12 Δεκέμβριου, το ετησιοποιημένο όφελος σε όλες τις εκδόσεις εκτιμάται ότι θα πέσει κάτω από το 2,5% έως το τέλος του έτους.
Αν η μείωση είναι μεγαλύτερη και φτάσει τις 50 μονάδες βάσης, θα κινηθούν προς την περιοχή του 2%.
Οι επόμενες εκδόσεις εντόκων γραμματίων είναι προγραμματισμένες για τις ακόλουθες ημερομηνίες:
- Διάρκειας 13 εβδομάδων (3 μηνών)
- 30/10/2024 (Εγγραφές 29 - 31 Οκτωβρίου)
- Διάρκειας 26 εβδομάδων (6 μηνών)
- 27/11/2024 (Εγγραφές 26 - 28 Νεομβρίου)
- 23/12/2024 (Εγγραφές 22 - 24 Δεκεμβρίου)
- Διάρκειας 52 εβδομάδων (12 μηνών)
- 4/12/2024 (Εγγραφές 3 - 5 Δεκεμβρίου)
